当初は、バージョンを戻して対処するぐらいしか回避策がありませんでしたが、 Current Channel の修正プログラムをリリースをうけ、これを当てることで無事改善するようです。
その他、Current Channel向けのUpdateを見ると、Excelの修正プログラムなどが含まれているようです。日本語版のリリース情報ではまだ 3/27 配信の、Version 1702 (Build 7870.2031) についての情報がありませんので、詳細はUSのページをご参照ください。
【追加情報】
今回配信された アップデートプログラムは、Office 365 client update channel releases にもありますが、Current Channel 向けのものになります。
Office 365 ProPlusなどをご利用で、Defferd Channel でご利用の場合には、このプログラムの配信はもう少し後になります。
更新の確認を行っても、更新プログラムが検出されないという場合には、ご利用の Office の更新プログラム チャネル についても確認してみてください。
＜参照＞
・ビルド 7870.2020 以降に更新した後、Outlook で検索の機能が停止する
・【修正済み】C2R 版 Outlook 2016 で検索ができない／Outlook Support Team Blog JAPAN
・Office 365 client update channel releases
・Office 365 ProPlus 更新プログラム チャネルの概要
・Office 365 ProPlus の更新プログラム チャネルをレジストリで変更する方法について
